Atalaya Mining: O investiție promițătoare în industria cuprului

Pe măsură ce băncile centrale avansează în reducerea ratelor dobânzilor, valorile mai mici încep să strălucească. Dacă adăugăm la aceasta creșterea prețurilor cuprului, care în ultimele zile se apropie de maxime după ce a depășit deja 10.000 de dolari pe tonă, Atalaya Mining, proprietarul minelor Río Tinto, prezintă toate calitățile pentru a fi una dintre companiile cotate de avut în portofoliu. Asta cred manageri precum Cobas, Mutuactivos și Magallanes, care au compania minieră printre valorile lor preferate pentru a profita de reevaluarea cuprului.

De fapt, firma lui Francisco García Paramés este al doilea acționar de referință cu aproximativ 15% din capital, conform datelor Bloomberg.

La aproape un an de la trecerea sa pe piața principală a Bursei de la Londra, Atalaya are ca obiectiv pentru următorii doi ani extinderea afacerii prin lansarea noului proiect din Touro, situat în La Coruña. De la debarcarea sa pe piața londoneză, un fapt pe care compania l-a catalogat drept un eveniment istoric, acțiunile Atalaya au scăzut cu 3,7%, o scădere care nu sperie firmele Magallanes, care din 2018 o includ în fondul lor Microcaps, un vehicul care acumulează o rentabilitate anualizată de 20,31% la cinci ani și pentru care ponderea sectorului materialelor de bază ajunge la 21,59%, depășită doar de companiile industriale cotate (28,8%), conform datelor Morningstar.

Pariuri pe termen lung

Dar pariul pe proprietarul minelor Río Tinto din Huelva nu se oprește aici. În primul trimestru al anului 2024, Magallanes a inclus-o în fondul Iberian, un vehicul care, după ce a încheiat exercițiul precedent cu o rentabilitate de 19,9%, în ceea ce a mers din 2025, randamentul său depășește deja 12%. Echipa de investiții de la Magallanes Value Investors subliniază că, prin intermediul Atalaya Mining, pot profita de reevaluările cuprului la prețuri mai atractive decât prin cumpărarea metalului.

„Cererea de cupru este în creștere, iar oferta este limitată”, subliniază ei.

La o cerere în creștere, stimulată de dezvoltarea economică, progresele tehnologice și tranziția către energiile curate, se adaugă de la sfârșitul lunii februarie achizițiile motivate de Departamentul de Comerț al SUA, care studiază posibilitatea aplicării unor taxe de 25% similar cu ceea ce a făcut deja pe oțel și aluminiu. În timp ce necesitățile de a acapara cupru nu încetează să crească, oferta este afectată de lipsa de proiecte noi, întârzieri, costuri suplimentare și îmbătrânirea minelor active. „Toate acestea duc la un deficit de cupru care poate fi echilibrat doar printr-o creștere a prețurilor mineralului”, spune echipa Magallanes. Pe măsură ce cuprul se revalorizează, companii precum Atalaya trezesc interesul investitorilor.

Managementul și potențialul organic

Pe lângă perspectivele bune care există asupra afacerii, Magallanes subliniază încrederea în echipa de management. „Atalaya Mining este condusă de experți autentici în minerit, precum CEO-ul său, Alberto Lavandeira, și se caracterizează printr-o gestionare excelentă”, subliniază ei.

Managerii sunt încrezători în viitorul companiei și consideră că prezintă perspective bune de creștere organică în Spania, susținute de o poziție solidă de numerar. La sfârșitul celui de-al patrulea trimestru din 2024, acesta a ajuns la 35,1 milioane, o sumă care la prima vedere ar putea părea modestă, dar trebuie ținut cont de faptul că capitalizarea firmei abia atinge 528,6 milioane de lire sterline (aproximativ 631,57 milioane de euro). „Într-un mediu de prețuri ale cuprului de cinci dolari pe livră, compania ar trebui să fie capabilă să genereze 120 de milioane de numerar”, remarcă ei.

Mutuactivos: Acces și siguranță

Alături de cererea tot mai mare de cupru, managerii de la Mutuactivos subliniază proprietatea minelor în jurisdicții sigure. „Marile mine se află de multe ori în țări cu acces dificil și o anumită insecuritate juridică”, subliniază ei. „Atalaya Mining exploatează minele Río Tinto, o zonă cu o mare tradiție minieră și cu acces facil la portul capitalei provinciei”, afirmă ei.

La cele aproximativ 50.000 de tone de producție anuală din această enclavă, se vor adăuga din 2026 alte 30.000 de tone în proiectul din La Coruña.

Perspective de creștere și integrare

Analiștii de la Mutuactivos consideră că capitalizarea bursieră a Atalaya nu pune în valoare minele Río Tinto, pentru care prevăd o viață de cel puțin 14 ani. Cu aceste fundamente atât de atractive, Mutuactivos, în acord cu ceea ce a subliniat Paramés, consideră că Atalaya prezintă toate caracteristicile pentru a protagoniza o operațiune corporativă.

„Având în vedere lipsa de mine de cupru și necesitățile de creștere ale companiilor mai mari, înțelegem că va ajunge să fie integrată într-un grup mai mare.”

Estimările pe care le gestionează firma indică faptul că cererea de mineral va continua să crească cu o rată de 4% pe an, deoarece cuprul este un element esențial în procesul de electrificare a economiei, cu dezvoltarea vehiculului electric ca fiind cea mai imediată provocare. Pe lângă lipsa de mine și dificultățile economice pe care le prezintă aceste proiecte, managerii adaugă că oferta actuală constă în mine în care concentrația de cupru în mineral se reduce pe măsură ce filoanele mai accesibile au fost consumate, iar costul extracției continuă să crească.

Concluzii și recomandări

În ciuda volatilității pe care ar putea-o presupune evaluarea sa scăzută, barierele puternice de intrare pe care le reprezintă afacerea minieră fac din Atalaya o opțiune atractivă pentru managerii value. Adică, cei care investesc în firme care sunt subevaluate, dar care ascund un potențial ridicat de creștere pe termen lung.

După ce s-a revalorizat cu 73,7% în ultimii șapte ani, cele cinci firme care urmăresc valoarea sunt optimiste cu privire la viitorul companiei cotate. Pe lângă faptul că îi acordă un potențial de reevaluare de peste 32% la 12 luni, 83,3% recomandă cumpărarea de acțiuni ale companiei, față de restul de 16,7% care recomandă menținerea în portofoliu. Adică, se bucură de privilegiul de a nu avea sfaturi de vânzare.