Volatilitatea crescută a piețelor financiare

Volatilitatea crescută a piețelor financiare în ultimele luni a determinat o creștere semnificativă a riscului de portofoliu de tranzacționare (VaR) pentru BBVA și Santander, atingând niveluri record, inclusiv depășind pe cele din perioada pandemiei de Covid-19.

Ce este VaR?

Instituțiile financiare gestionează portofolii de tranzacționare, compuse în principal din acțiuni și obligațiuni, cu scopul de a obține profit prin revalorizarea acestora pe piață. Performanța acestor investiții poate genera pierderi, iar băncile trebuie să măsoare acest risc cu ajutorul Value at Risk (VaR). Acesta este considerat un indicator al instabilității pieței, reflectând rapid nervozitatea sau volatilitatea. VaR este monitorizat îndeaproape de analiști și experți, furnizând informații valoroase pentru investitori și manageri de portofolii, ajutând la evaluarea și limitarea potențialelor pierderi, contribuind astfel la stabilitatea sistemului financiar.

Evoluția VaR la BBVA și Santander

Conform raportului financiar anual al BBVA, VaR mediu în 2024 a fost de 37 de milioane de euro, comparativ cu 31 de milioane în 2023, o creștere de 19%. Cifra maximă a fost de 50 de milioane de euro (tot o creștere de 19%). În timpul pandemiei de Covid-19, când piețele s-au prăbușit, VaR mediu a fost de 27 de milioane de euro, iar maximul de 39 de milioane. La Santander, cifrele sunt de asemenea cele mai mari din ultimii ani, cu un VaR mediu de 17 milioane de euro (o creștere de 46% față de 11,7 milioane în anul precedent). În timpul pandemiei, acest indicator a fost de 12,5 milioane de euro, iar vârful maxim în 2024 a fost de 23 de milioane de euro (o creștere de 19%).

Definiția Riscului de Piață (VaR)

Riscul de piață (value at risk) este o metrică utilizată de bănci pentru a determina suma maximă de bani pe care o pot pierde într-o zi de tranzacționare, cu o siguranță de 99% că această sumă nu va fi depășită în condiții normale de piață. Doar o probabilitate de 1% există ca această sumă să fie depășită. Pentru aceasta, ele simulează valoarea unui portofoliu în diferite scenarii pentru a estima potențialele profituri sau pierderi.

Depășirea estimărilor VaR

În situații extraordinare, aceste estimări pot fi depășite, iar în SUA, băncile sunt obligate să publice de câte ori nu respectă aceste estimări de pierderi. În trimestrul al patrulea, băncile americane au depășit estimările VaR de până la 15 ori, din cauza creșterii volatilității după alegerile americane. În băncile spaniole, acest lucru nu este normal deoarece tranzacționarea nu este o afacere principală. BBVA și Santander au crescut VaR mediu anual, dar acesta este încă scăzut în comparație cu băncile americane majore, care au o afacere importantă pe bursă. De exemplu, VaR mediu al Bank of America a fost de 86 de milioane de dolari, Goldman Sachs de 92 de milioane de dolari și Citi de 123 de milioane de dolari, de peste trei ori mai mult decât BBVA și Santander.

Factorii de risc pentru BBVA

Conform raportului, principalul factor de risc pentru BBVA este legat de ratele dobânzilor, cu o pondere de 78%. Riscul valutar reprezintă 11%, cel al acțiunilor 3% și cel de volatilitate și corelație 8%. Santander subliniază în raport că creșterea riscului de piață se datorează volatilității, în special în a doua jumătate a anului, și nu unei creșteri semnificative a pozițiilor.

Schimbări în politica monetară

În 2024, a avut loc o schimbare de ciclu în politica monetară, cu o pauză și o reducere a ratelor dobânzilor. Incertitudinea cu privire la acțiunile viitoare ale băncilor centrale poate genera volatilitate și poate crește riscul.