Exigența extremă a pieței față de acțiunile Inditex a fost din nou evidentă la deschiderea bursei.

Gigantul textil a depășit previziunile analiștilor în aproape toate secțiunile în ultimul trimestru al anului fiscal, dar piața scufundă cotația companiei cu 8% la prânz. Este cea mai mare scădere în exact cinci ani: pe 12 martie 2020, valoarea a scăzut cu 10,5% din cauza avansării pandemiei și a aproprierii de izolare. În doar o oră, prima de tranzacționare, compania textilă a pierdut 13 miliarde de capitalizare, un record istoric la bursa spaniolă. Doar Santander în ianuarie 2015 și iunie 2016 și chiar Inditex cu doar trei luni în urmă au ajuns să piardă peste 10 miliarde într-o zi. Analistii explică că, în ciuda rezultatelor bune, încetinirea vânzărilor exprimă dificultatea de a menține ritmul de îmbunătățire a facturării și a marjelor, o așteptare de creștere care este susținerea acțiunii.

„Evoluția unei companii pe piețe nu poate fi măsurată pe termen scurt, ci pe termen mediu și lung”, a explicat în această dimineață directorul general, Óscar García Maceiras. „Suntem optimiști; încercăm să generăm acea valoare pe termen mediu lung, depunând un efort investițional constant. Acesta este obiectivul nostru”, a adăugat el.

Inditex a câștigat 1.420 de milioane de euro, ceva mai puțin decât cele 1.450 estimate de consensul analiștilor, conform compilației de estimări Bloomberg, dar a îmbunătățit așteptările în vânzări (11.210 milioane față de 11.150 prevăzute), profitul operațional (1.880 milioane de ebit față de 1.810; 2.760 milioane de ebitda față de 2.670 așteptate) și marjele (16,8% net și 24,6% brut) în trimestru.

„Fundamentele și modelul de afaceri rămân foarte solide, dar valoarea va reflecta încetinirea creșterii și dificultatea de a continua extinderea marjelor la niveluri foarte ridicate cu perspectivă istorică și față de concurenții săi”, explică analiștii Bankinter. În termeni similari se exprimă Renta 4: „Depășește previziunile la nivel operațional datorită unei creșteri a cheltuielilor operaționale mai mică decât cea așteptată, dar începutul trimestrului arată o încetinire clară a vânzărilor, superioară celei pe care am scontat-o”.

Mai multe informații. Directorul general al Inditex recunoaște un mediu tarifar „greu de prezis” în SUA, a doua cea mai mare piață a sa RBC, care menține o recomandare de „mai rău decât piața”, deoarece consideră că valoarea și-a epuizat potențialul, subliniază, de asemenea, că activitatea recentă este mai slabă decât se aștepta, în special pe piețele din Asia și America. Firma de analiză, în orice caz, este sceptică cu privire la viitorul apropiat: „Baza de vânzări este mai largă și marja a revenit la media sa pe termen lung”, astfel încât se așteaptă la o moderare a creșterii profitului pe acțiune în următoarele trimestre. În aceeași linie se exprimă Alphavalue: „Facturarea încetinește, ceea ce nu este surprinzător având în vedere mediul de consum mediocru. Deși Inditex rămâne cea mai bună din sector, acțiunile sale sunt prea scumpe și, deocamdată, ne-am ține departe de ea”.

De la Jefferies, dimpotrivă, se concentrează pe factorii conjuncturali pentru a explica o alunecare a vânzărilor actuale, „care va marca dezbaterea” zilei de tranzacționare. Accelerarea din ultima săptămână, pe măsură ce clima a revenit la normal, sugerează că condițiile meteorologice au fost deosebit de complicate în trimestru. JP Morgan subliniază că rezultatele au fost mai slabe decât se aștepta, dar evidențiază, de asemenea, cifrele pozitive din ultima săptămână de activitate.