Una dintre primele reacții ale lui Donald Trump la dezastrul de pe Wall Street de luni a fost să anunțe că își va cumpăra o mașină Tesla nouă.

Acțiunile companiei auto au fost printre cele mai penalizate ale zilei și au pierdut deja mai mult de jumătate din valoarea lor de la maximele din decembrie din cauza evoluției slabe a vânzărilor, lucru pe care președintele SUA îl atribuie unui boicot al stângii împotriva lui Elon Musk. Căderea în dizgrație a producătorului de vehicule electrice este indicatorul cel mai extrem a ceea ce se întâmplă pe piețele americane: GPS-ul bursier are de trei săptămâni, de la recordurile sale din 19 februarie, modul de recalculare activat. Și dacă mandatul lui Trump nu este ceea ce așteptam?, par să înceapă să se întrebe în lumea banilor.

Ceea ce așteptau erau reduceri de taxe pentru marile companii, dereglementare și un boom de creștere.

Chiar și, în previziunile cele mai optimiste, surpriza pozitivă a unui acord de pace în Ucraina care ar șterge dintr-o lovitură una dintre marile incertitudini geopolitice. În loc de această spirală virtuoasă, prima lună și jumătate în Biroul Oval a republicanului a fost marcată de instabilitate. Un război tarifar eratic care a pedepsit mai mult țara care le-a propus decât pe presupusele sale victime. Concedieri masive în Administrație. O confruntare publică cu Volodimir Zelenski care a culminat cu suspendarea temporară a ajutorului militar pentru Ucraina – recuperat ieri – și a devenit impulsul definitiv pentru o reînarmare europeană care va pune la lucru industria sa la capacitate maximă.

Senzația, din ce în ce mai generalizată, este că economia americană pierde avânt: un raport al băncii elvețiene UBS publicat marți crește de la 20 la 30% posibilitatea de stagflație, cel mai rău dintre scenariile sale. Teza centrală pe care o manevrează, în orice caz, nu aduce nici ea vești bune: acordă 50% șanse ca creșterea să se modereze față de anul trecut.

Comentariile lui Trump nu au făcut decât să arunce gaz pe foc. Într-un interviu la Fox News duminică, în ajunul luni negre de pe Burse, a spus că economia trece printr-o fază de tranziție. Și nu a închis ușa unei recesiuni. Urăsc să prezic astfel de lucruri. [...] Vor fi perturbări, dar suntem confortabili cu asta. Olivier Blanchard, fost economist șef al FMI, exclude ca durerea prescrisă de Trump acum să se traducă în beneficii viitoare. Uneori, argumentul are sens: o consolidare fiscală poate readuce datoria pe un curs sustenabil, în ciuda faptului că inițial duce la o recesiune. O reglementare mai strictă poate încetini activitatea acum, dar poate face sistemul mai rezistent mai târziu. Ceea ce vedem acum nu are nimic de-a face cu asta. Motivul aparentei încetiniri este incertitudinea politică extremă, care îi face pe consumatori să se îngrijoreze, pe companii să aștepte pentru a investi și la scăderea cererii. În schimbul a nimic deosebit de bun în viitor. Doar o pierdere pură.

Rezumatul este că aproape totul merge mai rău. Și consecința cea mai vizibilă este că banii, cărora li se atribuie de obicei lașitate, dar care, după cum se uită, pot câștiga apelativul de inteligenți, părăsesc piețele americane. S&P 500, care grupează cele mai mari companii din țară, este la minimele ultimelor șase luni, la fel ca Nasdaq-ul tehnologic, care a trăit la începutul săptămânii cea mai proastă sesiune din 2022, cu pierderi de peste 4%.

Wall Street și-a cimentat prosperitatea din ultimii doi ani și jumătate pe baza a șapte mari companii tehnologice ale căror evaluări au atins cote atât de stratosferice, cât și de dificil de menținut. Apple încă depășește trei trilioane de dolari capitalizare. Iar Microsoft, Nvidia, Alphabet și Amazon se mișcă peste două trilioane, echivalentul, fiecare dintre ele, cu de aproximativ trei ori tot Ibex 35. Dar stimulentele pentru a continua să alimenteze ceea ce pentru unii este o nouă bulă tehnologică pe cale să explodeze, de data aceasta călare pe inteligența artificială, și pentru alții doar începutul unei revoluții nemaivăzute, s-au redus exponențial.

Investitorii sar pe alte piețe. Citigroup și HSBC au redus potențialul acțiunilor americane de la cumpărare la neutru și, la rândul lor, au îmbunătățit la cumpărare respectiv recomandările lor asupra Chinei și Europei, care trăiesc un 2025 pletoric – în ciuda pedepsei acumulate luni și marți, Dax-ul german și Ibex 35 depășesc 10% creștere. Între timp, în SUA se salvează de la ardere sectoarele cele mai defensive, cum ar fi companiile de consum, farmaceuticele sau REIT-urile imobiliare, cu mai puțină volatilitate și mai multe dividende decât cele tehnologice. Și, prin urmare, mai stabile și previzibile, exact ceea ce nu oferă Washington.

Trump nu pare să se simtă vizat. Duminică a asigurat că misiunea sa este să construiască o țară puternică și să nu se uite la ceea ce face piața de valori. Iar ieri marți, departe de a slăbi, a ridicat miza dublând tarifele la oțelul și aluminiul canadian, provocând noi reculuri în Burse, pentru ca apoi, doar câteva ore mai târziu, să dea înapoi.

Această metodă de negociere bazată pe amenințare și constrângere comercială generează o incertitudine pernicioasă pentru piețe. Iar Statele Unite este o țară de mici investitori. Datele unui sondaj recent al Gallup indică faptul că 62% dintre adulți dețin acțiuni, adică 162 de milioane de persoane, majoritatea prin fonduri, multe dintre ele de pensii. Nvidia Day, care urmează prezentarea rezultatelor companiei de cipuri, a devenit un eveniment important în mass-media economică, cu ceas de numărătoare inversă inclus. Acel cult al banilor, în definitiv, care a permis milionarilor ca Trump să ajungă la putere de două ori, poate fi acum cel mai rău inamic al președintelui: consultând în fiecare zi conturile lor în bănci și brokeri, sumele pe care le văd milioane de cetățeni de rând, toți alegători, nu încetează să scadă.

Un frâu pentru excesele sale?

De aceea, în timp ce Trump pare să meargă de capul lui, de la Casa Albă au ieșit să încerce să calmeze spiritele. Vedem o divergență puternică între spiritele animale ale pieței de valori și ceea ce vedem cu adevărat dezvoltându-se în companii și liderii de afaceri, a declarat jurnaliștilor un purtător de cuvânt în după-amiaza zilei de luni. Prin spirite animale se referă la mișcări iraționale dictate de emoții, și nu de fundamentele economiei, o modalitate de a delega vina.

Pierderea răbdării Wall Street-ului cu Trump, pe care a trecut de la a-l considera un aliat, la a-l vedea ca pe un obstacol enervant care a rupt o inerție pozitivă care părea de neoprit, poate exercita presiuni pentru a da înapoi în intensitatea războiului său comercial. Așa speră Clément Inbona, manager de fonduri la La Financière de l’Échiquier, deși nu le are pe toate cu sine. Având în vedere primul său mandat, se pare că, pentru Trump, realizarea mantrei sale Make America Great Again trece și printr-o rezistență pe burse. Să sperăm că acest termometru va continua să fie un frâu pentru unele dintre excesele sale, deoarece, fără el, următorii patru ani amenință să fie lungi pentru investitorii expuși la activele americane, susține el.

Dorință sau realitate, surprinde viteza cu care se estompează așteptările puse în Trump de piață. Nu doar de acțiuni. Criptocredincioșii, unul dintre grânarele sale de voturi și donații în timpul campaniei, au văzut prăbușindu-se prețul bitcoin de la preluarea mandatului cu mai mult de 20%, deși încă rezistă peste nivelurile anterioare victoriei electorale. Dacă-i pasă de aceste fluctuații politicianului newyorkez – ceea ce nu este deloc clar –, cea mai bună veste pentru el este că mai are la dispoziție trei ani și 10 luni pentru a inversa tendința. În cazul Tesla, lovită de concurența chineză și de respingerea tot mai mare a lui Musk, va avea nevoie de mai mult decât să ceară bazelor republicane pe rețelele de socializare să-l imite și să-și cumpere mașinile electrice.