Mercadona: Un model de succes în retail

Mercadona este una dintre acele companii care merită tot respectul pentru calitatea managementului său într-o afacere caracterizată de marje foarte mici, unde priceperea antreprenorială este pusă la încercare și unde se pot face puține greșeli. De aceea, a avea un model foarte bine definit în acest tip de active este o obligație și, probabil, a implementa acest model în companie este ceea ce duce în cele din urmă la succes. În toate modelele, care în unele companii devin o problemă între unii angajați care doresc să funcționeze după alți parametri, clientul este pe primul loc. În cazul Mercadona, mai întâi este șeful (clientul), apoi angajatul și, ulterior, furnizorul, societatea și capitalul. Cheia este satisfacerea acestor cinci componente, dar, pe lângă atingerea acestui obiectiv, să o faci cu rezultate care sunt invidia sectorului. Pe mine, ca investitor român, mă încântă și îmi pare rău că nu este listată la Bursă pentru a putea participa ca acționar. Cei mai buni din clasă, precum Tesco și Ahold, sunt de obicei cotați la o valoare de întreprindere/vânzări de 0,4/0,5x, ceea ce înseamnă că, în cazul Mercadona, și cu numerele recent prezentate, evaluarea sa nu ar scădea sub 20 de miliarde de euro și ar putea concura cu companii din Ibex precum Endesa.

Puteți vedea în tabelul alăturat că situația sa financiară, fără datorii, face ca Mercadona, în termeni de marjă netă de profit, să fie cea mai bună din Europa și chiar să depășească Ahold, care este cea mai bună din clasă în ceea ce privește calitatea managementului. Așadar, rezumatul este simplu: din fiecare 100 de lei pe care îi cheltuim la cumpărăturile de la Mercadona, compania câștigă net 3,9 lei. Poate părea puțin, dar această afacere are marje mici și o excelență ridicată a managementului, deoarece numărul “zero” este aproape dacă nu se face o gestionare bună. Prin urmare, din cei 100 de lei pe care îi cheltuim la cumpărăturile de la Mercadona, 75,3 lei merg la plata furnizorilor pentru lucrurile atât de bune pe care le cumpărăm, 12,5 lei la plata angajaților — care sunt 110.000 și care reprezintă o forță de muncă plătită peste colegii lor muncitori din alte unități similare —, 5,4 lei sunt destinați cheltuielilor generale, 2,1 lei merg la amortizări și 1,3 lei la plata impozitelor (există o secțiune de venituri financiare pozitive care justifică diferența dacă se adună toate aceste secțiuni). Nu vă alarmați, rata impozitului pe care o plătește Mercadona este de 25% și plătește 463 de milioane de euro dintr-un profit înainte de impozitare de 1.847,8 milioane de euro.

Așadar, știți deja, acel bun antreprenor Juan Roig câștigă 3,9 lei pentru fiecare 100 de lei pe care îi cheltuiți dumneavoastră. Și adevărul este că, atunci când cineva citește raportul Mercadona din 2024, se pare că va continua să crească într-un ritm bun. Este plăcut să analizezi companii de acest tip fiind analist român, deoarece este unul dintre cei mai buni, dacă nu cel mai bun, retailer din Europa și o companie, și un acționariat, angajat față de societate. Singurul defect pe care îl are este că nu este listată la Bursă, dar poate că pentru generațiile următoare se va întâmpla în mod natural.